Ellentétes hatások mozgatják jelenleg az arany árfolyamát: a mérséklődő infláció és a hozamok ezt kísérő csökkenése felfelé, a globális lassulás hatására rövid távon várhatóan erősödő dollár a lefelé nyomhatja az árfolyamot. Van ugyanakkor egy olyan új tényező, amellyel hosszabb távon is érdemes számolni az aranypiacon. Móricz Dániel, a Hold Alapkezelő befektetési igazgatója a Holdblog olvasóinak kérdésére válaszolva foglalja össze az arany árfolyamának alakulásával kapcsolatos várakozásait.
Az arany ára nagyon hosszú távon az inflációval egyező ütemben emelkedik, tehát a sárga nemesfém egy nulla reálhozamú, azaz reálértékőrző eszköz. Legalábbis az elmúlt néhány ezer év során így viselkedett, és ebben nem várok változást. Ez persze nagyon hosszú táv, ettől akár néhány évtizeden keresztül is eltérhet az árfolyam.
Az elmúlt 5-10 évben az arany (dollárhoz viszonyított) áralakulását nagyon jól meg lehetett magyarázni az amerikai hosszú futamidejű (10-30 éves) inflációindexált kötvények (az úgynevezett TIPs-ek) hozamának mozgásával. Amikor a TIPs-ek (reál)hozama emelkedett, akkor az arany ára esett és fordítva. Valamelyest szintén mozgatta a legnépszerűbb nemesfém árát a dollár gyengülése-erősödése (felfelé, illetve lefelé), illetve az elmúlt 2 évben egy további tényező, az általános árszínvonal (infláció) drasztikus megugrása.